河南金源氫化化工股份有限公司于12月12日宣布于香港主板上市的計劃，由當天9時開始公開招股，至2023年12月15日（星期五）中午12時截止，每股作價1.10至1.50港元，最高集資凈額約3.1億港幣，拓展低碳氫能產業鏈。公司將于12月20日開始買賣，股份代號為2502.HK。

招股書顯示，河南金源氫化為河南省第一大加氫純苯供應商及第三大液化天然氣供應商，分別占河南省市場份額約18.6%及4.9%。是次上市，金源氫化獲得多位汽車及能源產業的大型企業成為基石投資者，予以支持和信心，其中包括中國經營豪華和中高端品牌組合的汽車經銷龍頭中升集團、中國企業500強中天鋼鐵、全球最大鐵礦石交易商之一Prosperity Steel United 及興盛集團控股有限公司。

布局發展氫能「生產、提純、儲運、加氫站加氫、應用場景」產業鏈

河南金源氫化的控股股東為港股主板企業金馬能源（6885.HK），是河南省大型焦炭生產商。是次金源上市的業務分拆自母公司，瞄準低碳能源。目前，金源氫化為河南省第一大純苯供應商及第三大液化天然氣供應商，分別占河南省市場份額約18.6%及4.9%。公司生產苯基化學品（包括純苯、甲苯及二甲苯）及能源產品（液化天然氣及煤氣），正投入布局發展氫能「生產、提純、儲運、加氫站加氫、應用場景」產業鏈，把握中國政府氫能政策帶來的機遇。

穩定原材料供應及具成本效益的運輸網絡

從生產優勢看，河南金源氫化從控股股東金馬集團獲得穩定的原材料 — 焦爐煤氣，借力于控股股東龐大的焦炭生產規模，公司能獲得穩定的焦爐煤氣（含有甲烷及氫氣），今年8月再向金馬集團收購5.6億立方米焦粒造氣設施，以轉化產生煤氣，進一步保證穩定原材料供應。公司的生產設施與控股股東位于同一工業園內，由管道網絡連通輸送原材料及產品，而無需車輛運輸（不受天氣或交通影響）或遠程管道運輸，具安全及成本優勢。

低碳高效氫能產業鏈

是次招股，公司銳意拓展未來低碳氫能產業鏈，約85%集資所得用作在鄭州市增建6至10座配有加氫設施的加氣站；目前公司已于濟源及鄭州建成兩座加氫站及一座氫氣充裝站。約5%資金用作投資及╱或收購選定的上游及下游氫能市場參與者；其余用作營運資金。

中國能源行業正向多元化能源經濟轉變，氫能的發展備受市場關注，氫燃料電池汽車成為零排放交通解決方案之一。中國政府出臺支持政策，預計到2025年，中國將擁有超過1,000座加氫站，到2030年將達到3,000座。

河南金源氫化積極部署氫能產業鏈，已完成升級氫氣提純設備，可將氫氣提純為高純度氫氣，用于如公交車、牽引車、環衛車、渣土車、輕卡車及水泥攪拌車等氫燃料電池汽車。加氫站為產業鏈重要部分，公司與河南一達民安市政服務公司及宇通商用車公司訂立加氫配套協議，以確保加氫站的加氫需求。公司將運營加氣站，按約定價格，向一達民安的渣土車（向宇通商用車購入）供應充足的氫氣。一達民安將向宇通購買最高1,000輛氫燃料電池渣土車，第一批56臺車已于2023年12月8日正式交付使用。如此一來，河南金源氫化與有意發展氫能產業鏈的企業建立策略關系，有利長遠發展。 未來，公司擬升級焦粒造氣設施，預計將煤氣轉化氫氣之產能從目前2.3億立方米提升至4.2億立方米。

天然氣是公司另一主要發展的低碳能源，公司在河南省濟源市運營6座油氣綜合站，其中4座配備有液化天然氣加氣設施。據招股書數據，天然氣將在中國未來能源供應中發揮重要作用，預計2027年中國液化天然氣的產量將達到32.1百萬噸，自2023年起的年復合增長率為14.2%。

分析公司的財務表現，2020年至2022年，收益從人民幣10.8億元上升至人民幣22.5億元，年復合增長率達44.5%。年內溢利于2020年至2022年間獲得可觀增長，由約4,460萬人民幣增至逾1.9億人民幣，年復合增長率高達108.5%。2022年，公司股本回報率及資產回報率分別為26.6%及18.9%。

低碳高效能源帶來的市場機遇廣闊，使得此次河南金源氫化的公開發行獲市場關注。是次河南金源氫化是根據全球發售將予發行的H股發售，如果以最高發行價計算，最高集資凈額約3.1億港幣，將以每手2,000股H股進行買賣，股份代號為2502.HK。