低硫貨緊煤價(jià)起，秋雁回遷季，補(bǔ)庫(kù)尚可期

 易煤網(wǎng) 作者：王闖

 一、市場(chǎng)概況：上半周小漲，下半周穩(wěn)定

本周港口市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，北港高卡低硫煤種表現(xiàn)堅(jiān)挺。周度指數(shù)（8月31日-9月4日）方面：易煤北方港動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（YBSPI）5000K0.8S為500.8元/噸，環(huán)比上期下跌0.9元/噸，跌幅0.2%，5500K0.8S指數(shù)為558.3元/噸，環(huán)比上期上漲0.7元/噸，漲幅0.1%。

易煤長(zhǎng)江口動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)格指數(shù)（YRSPI）5000K0.8S當(dāng)期指數(shù)為544.4元/噸，環(huán)比上期下跌0.3元/噸，跌幅0.1%，5500K0.8S當(dāng)期指數(shù)為600.7元/噸，環(huán)比上期下跌0.5元/噸，跌幅0.1%。

本周江內(nèi)價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)：山西煤5000K0.8S主流成交價(jià)在545-550元/噸（-），山西煤5500K0.8S主流成交價(jià)為605-610元/噸（-）；蒙煤5000K主流成交價(jià)在555-560元/噸（-），5500K主流成交價(jià)為610-615元/噸（-）；進(jìn)口俄羅斯煤5500K0.2S主流成交價(jià)在600-605元/噸（-）。

二、港口庫(kù)存：繼續(xù)下跌

北港庫(kù)存下降：本周北方五港日均調(diào)入180.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周日均增加8萬(wàn)噸，大秦線運(yùn)輸量維持在110-120萬(wàn)噸之間，較上周有恢復(fù)，但仍未滿發(fā)。裝船效率也逐漸恢復(fù)，錨地船數(shù)減少，日均98艘，環(huán)比減25艘，日均吞吐量197.6萬(wàn)噸，環(huán)比增10萬(wàn)噸。北港調(diào)入小于調(diào)出量，港口庫(kù)存下繼續(xù)下降。截至9月4日，北港合計(jì)庫(kù)存為2183萬(wàn)噸，較上周同期減少95萬(wàn)噸。

長(zhǎng)江口庫(kù)存下降：本周江內(nèi)市場(chǎng)變化不大，需求偏弱，價(jià)格穩(wěn)定。截至9月4日，長(zhǎng)江口九大主要港口合計(jì)庫(kù)存604萬(wàn)噸，環(huán)比上周降33萬(wàn)噸。

三、航運(yùn)市場(chǎng)：海運(yùn)費(fèi)大幅上漲

本周運(yùn)價(jià)全面上漲，主要原因是在上周北港降雨影響裝船效率，本周電廠貨盤釋放明顯，另一方面臺(tái)風(fēng)和軍事演習(xí)影響，導(dǎo)致可用運(yùn)力偏緊，共同作用導(dǎo)致本周運(yùn)價(jià)大幅上漲。

截至9月4日，北方港-長(zhǎng)江口（4-5萬(wàn)噸）進(jìn)江航線運(yùn)價(jià)在31.7元/噸，環(huán)比漲2.3元，北方-廣州運(yùn)價(jià)（5-6萬(wàn)噸）41.6元/噸，環(huán)比漲5.6元。

江運(yùn)費(fèi)較上周繼續(xù)下跌，長(zhǎng)江口到九江1萬(wàn)噸船運(yùn)費(fèi)19元/噸，到城陵磯1萬(wàn)噸船運(yùn)費(fèi)28元/噸左右，到湖北宜昌5000噸船37元/噸左右。

天氣方面，南方高溫天氣退卻，西南地區(qū)降水也有減少，但華西秋雨有持續(xù)，三峽水電滿發(fā)狀態(tài)預(yù)計(jì)持續(xù)到下周，總體水電發(fā)力將維持高位。

四、市場(chǎng)綜述：滯漲趨穩(wěn)

本周產(chǎn)地市場(chǎng)穩(wěn)中略偏強(qiáng)。同朔地區(qū)穩(wěn)定；榆林地區(qū)對(duì)產(chǎn)能的限制比較寬松，非電化工用煤需求較好，煤價(jià)呈偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)；鄂爾多斯煤管票月初有序釋放，但總體依然有限制，比8月下旬稍好。

發(fā)運(yùn)端：大秦線上月連續(xù)兩次脫軌后，近期發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定在110-120萬(wàn)噸之間。呼局發(fā)運(yùn)量也有下降，上周日均17列左右，本周日均15列左右。本期神華外購(gòu)攔標(biāo)價(jià)較8月下旬持平，結(jié)合近期坑口價(jià)格略偏強(qiáng)情況，預(yù)計(jì)外購(gòu)收煤量會(huì)有下降，朔黃線運(yùn)量下降，黃驊港吞吐量增加，庫(kù)存下降，截止本周五，庫(kù)存182萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)月初長(zhǎng)協(xié)供給能力減弱。

北港方面：裝船恢復(fù)，調(diào)進(jìn)不暢，庫(kù)存連續(xù)下降，前半周期貨拉漲，市場(chǎng)情緒升溫，北港市場(chǎng)均小幅探漲，后半周行情趨穩(wěn)。

終端：往年9月份是電廠是以低日耗和低采購(gòu)來維持庫(kù)存平衡階段，今年進(jìn)口煤及內(nèi)蒙煤管票限制嚴(yán)格，預(yù)計(jì)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)提前本月中下旬。而水電發(fā)力在近期還能持續(xù)，并且絕對(duì)量仍高于往年同期，對(duì)火電有擠壓，預(yù)計(jì)這種狀態(tài)持續(xù)到下周，即近期火電日耗還將繼續(xù)下降，電廠補(bǔ)庫(kù)力度并不強(qiáng)。

行情預(yù)判綜述：下周市場(chǎng)依然存在壓力，但產(chǎn)地月初放票不是特別順暢，供給端在9月上旬不算寬裕，大秦運(yùn)量不足，港口庫(kù)存依然偏低，只有水電持續(xù)發(fā)力對(duì)火電繼續(xù)擠壓。自此則需調(diào)整原來的預(yù)期，即9月上旬以穩(wěn)定略偏空看待，中下旬隨著水電減弱，疊加煤管票緊張。另外，還有神華本月月度價(jià)格偏低，如果神華維持固定利潤(rùn)，則在中下旬較難上調(diào)外購(gòu)價(jià)格，則會(huì)導(dǎo)致外購(gòu)收煤不暢，從而引起長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)率下降的問題。

下周現(xiàn)貨的判斷：下周穩(wěn)定為主，后市上漲預(yù)計(jì)在9月中旬左右。