近期海關數據顯示，中國廢棄食用油（UCO）市場正經歷內外交困的價格倒掛局面，市場信心持續松動，價格下行趨勢愈發明顯。隨著出口需求減弱、國際政策不確定性增加，以及國內庫存壓力攀升，UCO價格可能進一步探底。

出口市場承壓：買方議價主導，低價成交逐現

盡管3月中國UCO出口量環比增長12%至23.8萬噸，但最近實際交易價格已明顯低于報價。常規UCO的FOB中國供貨商報價(ASK)雖維持在950-980美元/噸，但買方出價(BID)已下探至920-950美元/噸，華東區二代工廠交易甚至出現910美元/噸，顯示市場議價權正逐步向買方傾斜；據該工廠的消息人士指出，當前報價已觸及行業內大部份工廠的盈虧線，原料市場看跌情緒濃厚，UCO出口量進一步減少致使庫存量上升,資金、成本等壓力迫使供貨商需要考慮低價拋售部份原料。

美國需求驟減：政策懸而未決，工廠大規模停產

美國市場的不確定性進一步加劇了中國UCO的出口困境。由于45Z稅收抵補政策遲遲未定，RVO義務量更新可能推遲至下半年，美國生物柴油行業陷入停滯。愛荷華州——美國生物柴油生產重鎮——已有半數工廠停產，行業裁員率超過30%。該州可再生能源協會負責人蒙特·肖直言："工廠現金流完全枯竭，重啟時間遙遙無期。"

受此影響，3月中國對美UCO出口量同比銳減37%至4.9萬噸。國際物流公司透露，原本駛向洛杉磯的油輪被迫改道鹿特丹或空載返航，顯示美國市場需求短期內難有起色。

歐洲需求同步疲軟，替代原料價格走低

歐洲市場同樣不容樂觀。意大利生物柴油工廠開工率持續下滑，加上棕櫚油價格下跌，導致關鍵替代原料PFAD（棕櫚油脂肪酸餾出物）的印度尼西亞報價跌至910-920美元/噸，較4月下降12.6%。荷蘭大宗商品交易數據顯示，歐洲4月UCO采購量環比減少26%，需求萎縮進一步壓制價格反彈空間。

國內行業加速洗牌，中小廠商被迫轉型

在國內，UCO產業鏈正經歷深度調整。華北地區超過30%的中小型加工廠已進入半停產狀態，河北某企業表示："每噸虧損500元，停產比生產更劃算。"部分廠商轉向地溝油加工以降低成本，華東地區設備改造投入同比增加20%，但轉型能否緩解行業困境仍待觀察。

后市展望：政策成關鍵變量，低價或成新常態

市場關注焦點轉向美國45Z稅收政策及歐盟RED III指令的執行進展。若美國明確PTC補貼標準，可能短期內提振部分產能，但整體需求復蘇仍面臨挑戰。業內人士指出，在政策明朗前，企業只能依賴嚴格的現金流管理和庫存周轉來維持生存，"低量低利"模式或將成為UCO市場的新常態。

綜合來看，在出口需求疲軟、國際政策不確定性高企、國內庫存壓力加大的背景下，UCO價格下行趨勢短期內難以逆轉，原料市場或將繼續探底。