繼新一輪西部大開發政策提出優化能源供需結構之后，5月18日，《中共中央國務院關于新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見》（以下簡稱《意見》）再次指出支持民營企業改革發展，推進自然壟斷行業改革，加快實現競爭性環節市場化。

在這一指導方向下，極具市場競爭力的新疆城市燃氣龍頭新天然氣（603393.SH）或將脫穎而出。公司已經建成了從氣源到輸送再到銷售的全產業鏈條，業務體系完善，在2019年實現扣非凈利潤同比增長100.29%，并通過優秀的內部治理降低了管理費用和財務費用，在今年一季度實現扣非凈利潤逆勢增長8.99%。

打破壟斷

激發能源行業市場經濟活力

這次《意見》的提出意味著我國天然氣市場化改革將不斷深入。《意見》指出，支持民營企業改革發展，培育更多充滿活力的市場主體。其中特別指出“穩步推進自然壟斷行業改革”，具體包括推進油氣管網對市場主體公平開放，適時放開天然氣氣源和銷售價格，健全競爭性油氣流通市場。

此次《意見》明確的天然氣市場化機制，不單是促進我國天然氣清潔能源的使用，更是從全產業鏈促進民營機構在天然氣領域的參與度和運營效率提升，在“管住中間、放開兩頭”的油氣改革背景下，特別是對于產業鏈條完善的天然氣生產和銷售企業放松了手腳。

迎新格局

天然氣市場機制改革指明道路

推進西部大開發相關政策指出：加快煤層氣等勘探開發利用；建設一批石油天然氣生產基地；繼續加強油氣支線、終端管網建設；構建多層次天然氣儲備體系，在符合條件的地區加快建立地下儲氣庫。一系列舉措為新格局下的天然氣市場機制改革指明了道路方向。

天然氣產業鏈主要包括上游氣源、中游儲運和下游分銷環節。長期以來，國內天然氣通過國家發改委發布的《中央定價目錄》進行管控，尚未形成市場化體系。在持續不斷的政策推動下，天然氣市場機制改革總體向著引入民營機構參與，放開傳統上由“三桶油”把控的管道建設運輸的方式和價格，適時適度放開采購和銷售價格。

隨著《意見》出臺，各類原先提出的指導意見和具體實施政策有望加快落地。其中，油氣管網對市場主體公平開放，意味著現在由“三桶油”實際壟斷的干線、省際、省內輸氣網絡更易于使用，甚至能夠引進民營企業參與輸氣管網建設。

適時放開天然氣氣源和銷售價格，在輸氣管網放開使用的基礎上，一個由市場自發形成、政府在特殊情況下加以調控的市場價格，將大大促進天然氣這種清潔高效能源的使用普及，并在氣源生產銷售價格和終端銷售價格環節上為參與的企業帶來收益提升的預期。

能源消費結構調整

燃氣業務長期增長

在我國不斷推進煤改氣的大背景下，天然氣內需市場需求穩步增長。

中信建投認為，國內天然氣消費未來幾年仍將維持10%~15%的中高速增長，天然氣行業增長具有長期確定性。

數據顯示，2020年4月天然氣表觀消費量升幅擴大至3.8%，城燃氣量增長15.8%。中金公司預測，2020年2季度城燃毛差預計創下近年高位，而發改委也已經在新一版的《中央定價目錄》中放松工業用氣價格。

目前，我國天然氣管網系統嚴重不足，急需通過市場定價調配資源，加強新管網項目建設和現有管網的高效使用。天然氣管輸費用市場化將使得輸氣成本降低，從而降低終端銷售價格，提升天然氣用量，同時保證上游開采和中游門站價格。

作為新疆天然氣龍頭企業，新天然氣擁有運營管道長度963公里，調配站22座、加氣站27座，服務人口超30萬戶，市場占有率超過10%；為新疆的烏魯木齊市米東區、高新區等8個市從事城市燃氣業務，在“新時代”下燃氣運營業務充分獲益于燃氣用量上升而毛利差基本不變的局面。

新天然氣曾表示，將在穩定本地民用和工業用氣基礎上積極開拓市場，實現增產、增銷。憑借中游管道和下游銷售市場的經驗，公司除了能夠充分享受城燃業務終端銷售價格提振的預期之外，有望憑借過硬的建設與運營能力參與將來獨立出來的輸氣管網建設項目，進一步擴大管網業務。

天然氣改革逐漸深入

產業鏈齊備競爭力顯現

為了降低天然氣對外依存度，鼓勵國內油氣勘探與開采，增加自主供給，保證國家能源安全，2018年9月，《國務院關于促進天然氣協調穩定發展的若干意見》首次從上游增產增供、中游基礎設施配套、下游市場建設以及應急保障體系完善等各方面進行了全面部署。

按照“十三五”規劃，2020年我國天然氣產量將達2070億方（常規天然氣1670億方，頁巖氣300億方，煤層氣100億方），2018~2020年行業復合增長率為13.65%。但目前來看，國內開采增速低于規劃方案要求，而對外依存度持續提升，2019年進口天然氣1329.92億方，同比增加7.1%。

新天然氣在2018年收購亞美能源（02686.HK）后取得后者位于山西晉城的潘莊、馬必2個項目的煤層氣開發資源。潘莊區塊在2019年度取得了銷售價格和產銷量同時增加，年內共完成鉆井99口，總產量提升了21.78%至8.59億立方米，銷售價格也由每立方米1.67元小幅增加至1.69元，也為亞美能源在2019年帶來了2.19億元的補貼收入和1.27億元的增值稅退稅。與中石油合作的馬必區塊仍處于先導性生產階段，預期2020年完成0.72億立方米規劃產能，相較于10億立方米的設計產能仍有十余倍的增長空間。

新天然氣于5月6日公告增持亞美能源股份至51.65%，為將來進一步控股氣源業務鋪平了道路。公司的煤層氣業務將受益于降低對外氣源依存度、國家加大對非常規天然氣財政補貼力度的政策；同時，全國管網加快建設及接入便利的大背景將帶來充分的天然氣銷售渠道擴展空間，在氣體開采以產定銷的行業生產方式下，新天然氣尚待發揮的氣源產能將迎來巨大的增產空間。

來源：中國證券報